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中国基金报记者 曹雯璟随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。银华基金李晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。“果链”龙头新进成为第一大重仓股李晓星一季度大幅调入AI相关概念股一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90%左右。其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38%上升到一季度29.55%，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93%上升到一季度29.58%。持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。 一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 %、17.76 %，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复;我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。璞泰来仍是第一大重仓股冯明远继续加仓新能源相关个股一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27%，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82%上升到今年一季度末87.68%，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92%，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40%，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23%，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。中信保诚基金王睿：谨慎乐观看待人工智能今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。中泰资管姜诚：投资，永远没有躺平的一天今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配? 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益?它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升?都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。编辑：舰长

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